“低估了中國市場投資機會!” 橋水中國基金今年收益已超25%

“低估了中國市場投資機會!” 橋水中國基金今年收益已超25%

(原標題:”低估了中國市場投資機會!”達利歐唱多中國,橋水中國基金今年收益已超25%)

白雲之窗 即將開盤(2020-10-29 06:16:50)

作爲全球最大的對衝基金之一,橋水掌門人瑞•達利歐(Ray Dalio)多次預測全球經濟和金融市場的巨大變動,最著名的一次,就是成功預測了2008年的金融危機。

熬過了年初的“爆倉”危機,瑞•達利歐把重心放在了中國市場,並在多個不同的場合中均表達出“看好中國”的觀點。在8月接受採訪時瑞•達利歐透露,其中國基金年初至今回報高達25%,幾乎所有人都低估了中國市場的投資機會。

在10月30日召開的全球私募基金峯會上,瑞•達利歐現場連線發言,他對於中國市場有何新的見解和感悟,快來一睹爲快。

根據橋水基金8月13日向美國證監會(SEC)提交的持倉報告,二季度阿里巴巴躋身橋水基金美股第六大重倉股,二季度橋水基金加倉阿里巴巴幅度達244%,加倉後持有市值爲2.05億美元。此外,橋水基金二季度還大幅加倉了兩隻中國ETF,安碩中國大盤ETF和安碩MSCI中國指數ETF,兩者的加倉幅度分別爲717%、486%。

以下是達利歐發言的文字實錄:

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可能大家很難想象,我現在有多激動。中國的金融市場百花齊放,因爲這樣的發展我們能夠去交流思想,我非常激動,我向大家解釋一下爲什麼這麼激動。

我第一次來中國是1984年,當時是受中信公司的邀請,被邀請去講授全球金融市場的知識。1985年我來到杭州,那時候理解了上有天堂,下有蘇州。1989年我們認識了一羣極爲優秀的人,他們的任務就是成立第一家證券交易所。

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其實我可以說今天的快樂以及多年來建立的關係,也正是這些工作讓我們今天走到了這裏,得以和大家談論一下我對於中國資本市場的投資和興趣。

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首先想說一下我在過去50年學到了全球很多投資理財知識,我們公司也有一套有效的協同內容,把我們的決策、規則轉化爲算法,我也相信能和大家分享一些相關的體驗。如果以歷史爲鑑,你的才華、知識和快速學習的能力是非常寶貴的優勢。因爲這些原因,也希望能夠集思廣益。我們也非常期待能夠學到更多的東西,能夠去幫助別人學習,所以我希望在這裏跟大家一起交流。

關於市場,現在是一個非常特殊的時刻,因爲一共有4個點:

第一,中國資本市場正在快速地發展。

第二,這些市場的開放是對於外國投資人來說的。

第三,這些市場非常有吸引力。

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第四,比重不足。

這些發展可能會導致市場和資本的流入,所有的外國投資者和中國投資者受益。

在16、17世紀,荷蘭噸成爲的世儲備貨幣,阿姆斯特丹,英鎊成爲了世界儲備貨幣,倫敦也成爲了世界的金融中心。在20世紀到現在,美元成爲世界儲備貨幣,而美國成爲世界最大的貿易國之後,紐約成爲了世界金融中心。中國現在是世界上最大的貿易國,而中國正在開放資本市場,所以我相信中國現在正在向這個角色發展。對於投資者來說,這將是一個非常獨特、非常激動的時刻,我期待着和大家頭腦風暴。

會上,橋水(中國)投資管理有限公司總經理王沿也發表了主題演講。他認爲,投資中國是非常好的解決方案。

以下是王沿演講的文字發言實錄:

5年前杭州市政府創立基金小鎮的時,不知道這是不是一種遠見,當時大家沒有人能看到5年之後中國的金融行業、中國的金融市場會開放得如此之快,速度、深度和廣度大大超過歐洲的很多發達國家。

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我現在想想很有意思,再過5年、再過10年、再過20年,我們後人如何評價今天的中國和世界,他們一定會把2020年定義爲大流行病。

用《世界是平的》的作者托馬斯.弗裏德曼的話講,不僅僅是新冠病毒的肆虐,還有大氣層、環境、大自然急劇地惡化,還有金融以及地緣政治的風險和危機的流行病,爲什麼會這樣?因爲世界不光是平的,而且變得越來越平、變得越來越脆弱。在風險預警和風險傳播到全世界,造成極大傷害之間的速度是無與倫比,因爲什麼?因爲世界各地的阻隔、防火牆、緩衝期基本都沒有了。

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舉個例子,2002年非典發生的時候,大概造成的傷害和影響侷限在中國的大城市,傷亡人數也相當有限的。而今天新冠病毒席捲全球,美國23.7萬人去世,光美國一個國家。我們作爲一個全球宏觀投資者——橋水怎麼應對風險,怎麼尋找秩序、穩定、可靠的回報?投資中國是其中一個非常好的解決方案。

爲什麼會這樣?我大概講幾個方面。

首先,全球資產配置當中,中國這塊市場的配置明顯不足,而且是超低的配置。

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如果我是全球機構的投資人,在我全部的投資組合中,如果把中國這塊市場放到全部的投資組合裏,由於中國市場的相關性跟其他的回報流比較低,這樣會造成兩個比較好的效果:

1.會降低整個投資組合的風險。

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2.會提高風險調整之後的回報,這個非常重要。

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整個2020年全世界是一個危機管理模式,說實在的,比的是誰犯的錯更少,誰的糾錯機制和糾錯效果更出色。疫情最早在中國發生,但是中國最快地恢復經濟生產、恢復社會秩序,在執政效率和百姓體驗上是走在世界的前列。這當然是付出代價的,但大多數肯定是受益的。這是第一點,我們爲什麼要投中國。

第二,市場的規模。

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當今世界非常難找到超過200多萬億人民幣資產的市場規模。如果中國能夠進一步地保護產權,能夠進一步地鼓勵創新,創新能夠進一步地推動開放,這是非常好的良好循環。

還有一點,我們國人的韌性和堅強的意志,極爲刻苦地工作、勤勞的本性,這是很厲害的。我們有一個研究的樣板基地,在蘇州外圍,他們是做全球供應鏈的。我十幾年前去看的時候,那個地方的民工有效的工作時間每週是在72小時左右。現在再去看,他們都受過很好的教育,仍然在65小時左右。

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中國改革開放40年有一件事情不是經常被人提起。除了改革開放之外,中國用了不到40年的時間建立了一個極爲完整的基礎設施網。鐵路、公路、機場、高速鐵路,在這麼廣的地域和國土裏電訊的覆蓋,光線電纜,造成了人員、貨物、資金、信息廣泛地流動。這個基礎設施網美國花了100多年才建成,歐洲大概200年以上,但中國不到40年就建成了,這是非常厲害的事情。

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現在的中國面臨了另外一個問題,或者說是塑造未來的基礎設施網。中國在領先地在靜悄悄地、方興未艾地講人工智能、雲計算、雲存儲、大規模的算法、海量的數據、機器人、5G、移動互聯網、移動消費,這實際是在塑造未來。如果在這個時候投資是錯誤的話,我們願意一錯到底。

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